2024年2月，A股市场经历了一场特殊的“压力测试”——小微盘股调整与风格交易拥挤同时出现，量化私募的业绩波动被放大在聚光灯下。有人看到的是行业风险，有人嗅到的是周期触底的信号。在纽约世坤投资深耕量化研究15年的方壮熙，选择了后者。他辞去全球研究副总监的职位，回国加入平方和投资，担任核心合伙人。这场职业转身，不仅是个体选择，更折射出中国量化投资行业从“野蛮生长”到“专业深耕”的深层转变。
#### 一、职业转身的底层逻辑：从“工具适配”到“体系重构”
方壮熙的职业轨迹，本身是一部量化投资的“全球化”样本。2009年从清华大学毕业后，他加入千禧年旗下的世坤投资，从中国区研究总监一路升至全球研究副总监，主导开发了多个跨市场量化策略。这段经历让他对成熟市场的规则、工具与投资者行为有了深刻理解。但2024年，他看到了两个关键变量：一是中国无风险收益率下行带来的资产配置需求激增，二是政策引导下资本市场的制度性红利释放。
“美国量化市场已进入‘红海竞争’，而中国仍是一片‘蓝海’。”方壮熙用“中国阿尔法”的崛起解释他的选择。他观察到，A股在衍生工具发展、市场定价效率上虽与美股有差距，但小市值股票的流动性优势、部分信号的“滞后有效性”，反而为量化策略提供了独特的超额收益空间。例如，美股中已被充分定价的“动量反转”因子，在A股可能因投资者结构差异仍能产生收益。这种差异，让他决定将“全球经验”与“本土实践”结合，而非简单复制海外策略。
但真正的挑战在于“体系重构”。A股的涨跌停制度、散户占比高的投资者结构，导致市场波动特征与美股截然不同。方壮熙举例：“在美股，一个因子失效可能需要3-6个月观察；在A股，这个周期可能缩短到1-2周。”这意味着，原有策略的“更新频率”需要提升，风控体系的“响应速度”必须加快。他加入平方和后，第一件事就是重构投研链条：在因子端引入更多非线性模型，在组合端用机器学习优化权重分配，在优化环节设置更严格的波动率约束。这种调整不是“技术修补”，而是从“工具适配”到“体系进化”的系统工程。
#### 二、杠杆的另一面：量化投资中的“风险控制哲学”
方壮熙的转型，与一个更宏大的话题相关——在量化投资中，如何平衡“收益追求”与“风险控制”？这与“线上实盘配资”等杠杆工具的合规使用有着隐秘的关联。虽然平方和作为正规量化私募，主要依赖自有资金与机构投资者，但方壮熙对杠杆的理解，却为普通投资者提供了重要参考。
“杠杆本身是中性工具，关键在于使用场景与风控能力。”他以小微盘股为例：这类股票流动性高、波动大，是量化策略的“天然猎物”，但也是杠杆交易的“高危区”。2024年2月的调整中，部分使用高杠杆的私募产品因触及平仓线被迫清盘，而平方和的产品因严格限制小微盘暴露比例，回撤控制在行业前20%。方壮熙的策略是“动态平衡”：在组合中保留一定比例的小微盘股以获取收益，但通过优化环节设置“波动率上限”，一旦组合波动超过阈值，自动降低小微盘权重。这种“主动约束”比“事后风控”更有效。
这与“正规股票配资”的监管逻辑不谋而合。2023年以来，监管层多次警示股票配资风险，强调“实盘交易”与“资金隔离”的合规性。方壮熙认为，无论是量化私募还是普通投资者，使用杠杆的核心原则是“能力匹配”：“如果投资者对市场波动、平仓机制、资金成本没有清晰认知，杠杆只会放大损失。”他举例，某投资者通过“线上炒股配资开户”获得5倍杠杆，但因未设置止损线，在单日波动10%时被强制平仓，本金损失殆尽。而正规实盘配资平台通常会要求投资者签署风险告知书，设置预警线与平仓线，并通过资金托管确保交易透明。
#### 三、独立思考：量化投资的“长期主义”陷阱？
方壮熙的“不追求规模”言论，在量化私募扩张潮中显得另类。2025年，中国量化私募管理规模突破2万亿元，百亿级机构从2020年的10家增至50家。但规模扩张的另一面是策略拥挤——当越来越多机构使用相似的因子、模型，元鼎证券配资平台超额收益必然衰减。方壮熙的“长期主义”，是否是一种“被动选择”？
他的回答指向更深层的行业逻辑：“量化投资的本质是‘概率游戏’，规模越大，概率优势越难维持。”他以平方和的“平方求和”品牌理念解释：策略的收益不是线性增长，而是通过多元因子、动态调整实现“正收益的累积”。这种模式需要持续投入研发，而非简单复制成功策略。例如，平方和每年将营收的30%用于技术升级，2024年上线了基于大语言模型的舆情分析系统，能实时捕捉市场情绪变化，这在中小私募中极为罕见。
但“长期主义”也面临现实挑战。方壮熙承认，在行业竞争加剧时，拒绝规模扩张需要“反人性”的定力：“当客户拿着钱找你，说‘规模越大管理费越多’，拒绝很难。”但他更担心的是“规模陷阱”——一旦管理规模超过策略容量，超额收益会快速衰减，最终损害投资者利益。这种担忧并非空穴来风：2023年，某头部量化私募因规模扩张过快，导致小微盘策略失效，产品回撤超过20%，引发客户大规模赎回。
#### 四、合规与进化：量化私募的“生存法则”
方壮熙的转型，恰逢中国量化投资行业的“合规元年”。2024年，证监会发布《量化交易管理办法》，明确要求私募机构建立“策略回溯测试、风险监测、压力测试”三重风控体系，并禁止股票配资、虚假宣传等行为。这对行业既是约束，也是保护。
“合规不是成本，而是生存底线。”方壮熙认为，监管的收紧正在淘汰两类机构：一是依赖高杠杆、高换手的“短线玩家”，二是缺乏研发能力的“策略复制者”。以平方和为例，其所有策略均需通过6个月以上的实盘测试，且每月向监管报送持仓、交易数据，确保透明度。这种“自我约束”反而成为竞争优势——在2024年2月的调整中，平方和的产品回撤控制优于行业平均水平，吸引了多家银行、保险机构的资金。
但合规的另一面是“进化压力”。方壮熙观察到，随着监管对“异常交易”的监测加强，传统高频策略的空间被压缩，量化私募必须向“基本面量化”“另类数据”等方向转型。例如，平方和正在开发基于卫星图像的农产品产量预测模型，通过分析农田植被指数提前布局相关股票。这种“非传统因子”的使用，既能规避监管对高频交易的限制，又能创造新的超额收益来源。
#### 五、未来：当“马拉松选手”遇上“变速赛道”
站在2025年的节点回望，方壮熙的职业转身与平方和的成长，是中国量化投资行业从“野蛮生长”到“专业深耕”的缩影。他的故事揭示了一个真理：在资本市场中，没有永恒的“风口”，只有持续进化的“能力”。
对于普通投资者，方壮熙的建议是“回归本质”：“无论是选择量化私募还是使用杠杆工具，核心是理解自己的风险承受能力与投资目标。”他特别警示股票配资风险：“那些承诺‘保本高收益’的线上股票配资平台，99%是骗局。正规实盘配资的年化成本通常在12%-18%，如果低于这个水平，很可能涉及资金池或虚假交易。”
而对于量化私募，方壮熙的“马拉松”比喻或许更具启示：在行业从“百米冲刺”转向“长跑竞赛”时，真正的赢家不是规模最大的，而是能持续进化、严格风控、坚守合规的机构。这或许就是“平方求和、只正不负”的深层含义——在不确定的市场中，通过体系化、长期化的努力，实现收益的“正累积”。
当采访结束线上股票配资，方壮熙站在平方和的交易室里，看着屏幕上跳动的数据与闪烁的K线，说了一句看似矛盾的话：“量化投资的核心是‘去除人性’，但长期成功的关键恰恰是‘保持人性’——对风险的敬畏、对规则的尊重、对长期价值的坚守。”这句话，或许是对他职业转身最好的注脚。
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